来源：财经五月花

7月29日，香港金融管理局（下称“香港金管局”）表示，预计首批香港稳定币发行人牌照将于2026年年初发放。

这一计划慢于市场预期。此前，市场预计香港稳定币首批发行人牌照可能在2025年年内发放，上述立场表明了香港金管局的谨慎立场。

香港金管局副总裁陈维民表示，目前没有明确的牌照最终落地时间表，顺利的话，首批牌照有可能在2026年初发出。

与此同时，陈维民亦表示，初期阶段香港金管局只会发出几个牌照。即使取得牌照，公司短期盈利仍存在不确定性，建议投资者在消化市场“利好”消息时应保持冷静和独立思考。

香港金融管理局敦促稳定币潜在发行机构尽快申请牌照。“稳定币发牌将是一个持续进行的过程，如个别机构认为已准备充分并希望尽早获得牌照，应于9月30日或之前向香港金管局提交申请。”该机构表示。

香港金管局称，发牌机构应满足三方面要求：即合规性，例如满足储备资产的管理、赎回、风险管理、反洗钱等监管要求；具体性，例如有切实可行的具体商业方案和落实计划；可持续性，例如具备充足的技术和财政资源，以履行其义务。

其中，反洗钱的监管要求颇受市场关注。香港金管局表示，规定申请人需设有并实施健全及适当的管控制度，以防止可能出现的与其持牌稳定币活动相关的洗钱活动。

中金公司首席策略师、研究部执行负责人缪延亮对《财经》表示，稳定币是虚拟世界和现实世界的中介货币，是去中心化产品里最中心化的，也是中心化产品里最去中心化的。只有稳定币接受监管，才可能起到桥梁的作用。

在香港HashKey集团董事长兼CEO（首席执行官）肖风看来，随着监管逐步完善，稳定币和央行数字货币（CBDC）将成为全球金融体系的重要组成部分，下一步应推进在合规框架下大规模应用。“任何负责任的监管者，对于稳定币的反洗钱等监管一定会提出很严格的要求。”他表示。

目前，香港金管局在《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》中列明了反洗钱方面的监管要求，包括风险评估、客户尽职审查、持续监察、稳定币转账及可疑交易报告等。

香港金管局助理总裁（法规及打击清洗黑钱）陈景宏称，核实每一名香港合规稳定币持有人身份的要求，较此前监管机构就反洗钱监管指引咨询文件中的更加严格。

此外，是否有切实的应用场景亦是香港金管局授予稳定币牌照的重心。香港金管局要求，稳定币发行人要拥有实在的应用场景、切实可行的具体商业方案和落实计划，以及周全而稳妥的业务模式及运作安排。

市场人士普遍认为，未来稳定币的应用场景大致分为两部分。其一，是对企业部分（to B），主要用于跨境清结算、供应链金融；其二，是对消费者部分（to C），主要用于消费、转账、汇款等。相较而言，C端场景需要借助传统产业优势在市场大规模推广，B端跨境支付等场景更易落地。

目前，已有不少企业试验稳定币的落地情况。此前，在建立稳定币发牌制度同时，香港金管局已从40多份申请中核准了三组潜在发行人设立了测试沙盒。这些潜在发行人分别来自金融和科技行业，具有较大的清算业务规模或较强的技术实力。

这些沙盒测试者分别是：圆币创新科技有限公司；京东币链科技（香港）有限公司；渣打银行（香港）、安拟集团（Animoca Brands）、香港电讯（HKT）成立的合资公司。

在中信证券看来，长期来看，稳定币的应用场景决定未来空间。后市的投资机会可能聚焦在，构成稳定币发行及应用生态闭环的相关标的及产业参与方。

此外，从宏观层面来看，香港作为连接中国内地与世界的“超级联系人”，在中国对外出口和投资方面扮演重要角色。中国银行原行长李礼辉认为，作为跨境交易的支付工具，香港稳定币应选择连接中国与全球，中国与全球的跨境支付是一个巨大且成长迅速的市场。此外，他还建议，在满足发行人和支付场景一定条件的前提下，香港稳定币可考虑放宽境内市场准入。

不过，面对日趋火爆的稳定币，香港金管局也一再为市场降温。香港金管局表示，迄今为止，该机构尚未发出任何牌照。

同时，香港金管局还提醒公众，应对任何声称在香港受到监管或持牌的稳定币发行人，以及声称正在申请牌照的人士保持警惕。公众如持有无牌稳定币，须自行承担风险。